Batalkan Saham Tresuri dan Buyback, Ini Dampaknya bagi Investor

Jakarta menjadi pusat perhatian dalam dunia investasi ketika PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk (GOTO) masih berjuang untuk pulih dari tekanan pasar meski berhasil mencatat laba bersih pada tiga kuartal terakhir. Langkah strategis yang diambil oleh perusahaan ini mencakup pembatalan saham tresuri serta inisiatif buyback untuk memberikan keuntungan kepada para pemegang saham yang telah setia mendukung.

Pembatalan saham tersebut memperoleh persetujuan dari para pemegang saham dalam Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa (RUPSLB) pada 14 Oktober 2026 dan proses ini akan dilaksanakan setelah memenuhi semua persyaratan yang diperlukan. Setelah proses pembatalan selesai, saham tresuri itu otomatis dihapus dari total saham yang diterbitkan, sehingga memperkuat posisi keuangan perusahaan.

Menurut Abdul Azis, seorang analis di Kiwoom Sekuritas, langkah ini memberikan manfaat yang nyata bagi investor. Meskipun jumlah saham yang dimiliki tetap sama, persentase kepemilikan mereka terhadap total jumlah saham perusahaan akan meningkat, yang mencerminkan penguatan posisi mereka dalam struktur kepemilikan GOTO.

Selain itu, ia menekankan bahwa langkah buyback sebelumnya telah berkontribusi pada pengurangan jumlah saham yang beredar di publik. Dengan dihapuskannya saham tresuri, kemungkinan untuk kembali memasok saham tersebut di pasar menjadi sangat kecil, yang pada gilirannya mengurangi potensi "overhang" di masa mendatang dan mempertahankan keuntungan kepemilikan dari buyback.

Strategi ini dinilai sangat relevan mengingat fundamental perusahaan menunjukkan perbaikan, walaupun valuasi di pasar masih belum mencerminkan hal tersebut secara adil. Abdul Azis menambahkan bahwa saat ini harga saham GOTO diperdagangkan dengan diskon yang mencolok sekitar 75% dibandingkan dengan perusahaan sejenis, jika dilihat dari pendekatan valuasi nilai perusahaan terhadap EBITDA atau EV/EBITDA.

Analisis Perbandingan Valuasi GOTO dengan Perusahaan Sejenis Saat ini, saham GOTO diperdagangkan pada rasio 3,3 kali EV/EBITDA, sementara rata-rata perusahaan sejenis di sektor ODS dan Fintech berada di kisaran 13-14 kali EV/EBITDA. Hal ini menunjukkan adanya kesenjangan yang signifikan antara nilai pasar saham dan fundamental yang sebenarnya dari perusahaan.

Menurut Abdul Azis, kondisi ini mencerminkan bahwa harga di pasar saat ini belum sepenuhnya menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dan arus kas dengan baik. Ini memberikan sinyal kepada investor untuk lebih jeli dan mempertimbangkan peluang investasi yang ada.

Dalam konteks ini, GOTO menonjol dibandingkan dengan rekan-rekannya di bursa efek. Perusahaan ini telah menunjukkan pencapaian laba yang konsisten, dengan laba bersih positif yang didorong oleh bisnis inti dan model ekosistem yang telah teruji. Ini menjadi dasar penting untuk menilai potensi masa depan perusahaan dalam jangka panjang.

Perbaikan kinerja GOTO terlihat nyata, terutama dengan tercapainya laba bersih selama tiga kuartal berturut-turut. Pada kuartal ketiga tahun 2026, perusahaan membukukan laba bersih sebesar Rp441 miliar, memperkuat tren profitabilitas meskipun menghadapi berbagai tantangan di beberapa lini bisnisnya.

Fintech GoPay, yang merupakan bagian dari ekosistem GOTO, menjadi salah satu penopang utama laba di tengah tekanan yang dialami oleh layanan On-demand Services (ODS) Gojek. Direktur Utama GOTO, Hans Patuwo, menekankan bahwa meskipun perusahaan menghadapi banyak rintangan, pencapaian ini merupakan hasil yang sangat baik.

Pendidikan dan Peluang dalam Ekosistem GOTO Keterhubungan antara layanan transportasi, pengantaran, pembayaran, dan layanan keuangan menjadi kekuatan fundamental yang memperkuat posisi GOTO di pasar. Ekosistem yang terintegrasi tersebut membuka peluang untuk meningkatkan frekuensi transaksi dan penggunaan lintas layanan, menjadikannya lebih menarik bagi pelanggan dan investor.

Keberlanjutan pertumbuhan perusahaan akan tetap bergantung pada disiplin dalam mengelola biaya, menghadapi persaingan yang ketat, serta pengelolaan risiko kredit yang hati-hati. Ini semua merupakan faktor kunci dalam menjaga momentum positif yang telah diraih GOTO dalam beberapa waktu terakhir.

Penting untuk dicatat bahwa keberlanjutan laba yang dicapai oleh perusahaan ini menjadi dasar yang kuat untuk menilai peluang penilaian ulang saham GOTO. Hal ini, bersama dengan pembatalan saham tresuri yang dilakukan, memperkuat manfaat kepemilikan yang diperoleh dari buyback sebelumnya.

Kombinasi semua langkah strategis ini diharapkan dapat menciptakan kesenjangan yang lebih kecil antara valuasi saham dan fundamental perusahaan, meskipun tentu saja waktu serta besarnya penyesuaian harga bergantung pada kondisi pasar yang terus berubah.

Dengan langkah-langkah yang diambil oleh GOTO, investor diharapkan semakin optimis terhadap prospek masa depan perusahaan ini. Kebangkitan GOTO menjadi testimoni akan dinamika serta tantangan yang dihadapi dalam industri teknologi dan keuangan saat ini, dan bagaimana perusahaan dapat beradaptasi untuk menjaga daya saing di pasar yang semakin kompetitif ini.